美聯(lián)儲緊急降息至零利率，美聯(lián)儲此次緊急降息會對中國產(chǎn)生哪些影響？
3月16日，在5500億普惠金融定向降準(zhǔn)資金落地的同時(shí)，央行開展為期1年的中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率3.15%，與此前持平。今日不開展逆回購操作。就在央行宣布中標(biāo)利率持平前的幾個(gè)小時(shí)，美聯(lián)儲迫不及待地宣布降息了。美東時(shí)間3月15日下午17點(diǎn)，美聯(lián)儲公開市場委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)降100基點(diǎn)，至0-0.25%，并宣布將重啟量化寬松政策，這也是美聯(lián)儲史上最大單次降息力度。
此前，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，3月MLF再度降息的概率加大，并將引導(dǎo)3月20日的LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)下行。然而，中國央行今日并沒有像市場預(yù)期那樣跟隨美聯(lián)儲降息而下調(diào)MLF的操作利率。方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示，穩(wěn)定市場是央行目前貨幣政策的重要訴求，今年或仍有兩次全面降準(zhǔn)的機(jī)會。
美聯(lián)儲密集降息
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日晚間，美聯(lián)儲緊急宣布，將基準(zhǔn)利率降至接近零水平，并啟動規(guī)模達(dá)7000億美元新一輪量化寬松，以應(yīng)對COVID-19病毒對美國經(jīng)濟(jì)造成的影響。與這次降息相配合，美聯(lián)儲還宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃，包括幾個(gè)月內(nèi)回購至少5000億美元國債，增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔(dān)保證券。并將從周一開始分期購買400億美元。
早在3月3日，美聯(lián)儲剛緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。半個(gè)月如此密集如此大幅度的降息，對美聯(lián)儲來說史上罕見。美聯(lián)儲這次行動讓人聯(lián)想到2008年金融危機(jī)。早在2008年金融危機(jī)時(shí)期，美聯(lián)儲一攬子刺激措施是在數(shù)月內(nèi)推行，當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲為挽救經(jīng)濟(jì)，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延續(xù)了7年的零利率政策。然而，今日凌晨的舉動包括多個(gè)計(jì)劃，降息和量化寬松政策，但都在一天內(nèi)完成，且距離上一次緊急降息僅12日。
在今日緊急降息之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得經(jīng)濟(jì)增長面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此需要及時(shí)采取行動，來支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長。美國總統(tǒng)特朗普在白宮表示，他對此非常滿意。“這是一個(gè)很大的進(jìn)步，我非常高興，華爾街也有很多人非常高興！這讓我們終于與其他國家一樣了！”這是鮑威爾于2018年初到任美聯(lián)儲主席一職來第一次得到特朗普的“表揚(yáng)”，也是特朗普擔(dān)任總統(tǒng)以來第一次對美聯(lián)儲表達(dá)了認(rèn)可，此前特朗普曾無數(shù)次表達(dá)對美聯(lián)儲利率太高的不滿。
加大匯率升值壓力
3月13日，央行發(fā)布公告稱將今日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。具體來看，定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元。其中對達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放長期資金1500億元。那么，美聯(lián)儲此次緊急降息會對中國產(chǎn)生哪些影響？
中金公司研究報(bào)告指出，美聯(lián)儲降息至零短期將加大中國匯率升值的壓力，利率下調(diào)壓力也會增加。全球?qū)嶋H利率繼續(xù)下調(diào)，可能利好黃金。全球股市中估計(jì)中國市場相對彰顯韌性，“純內(nèi)需”相對跑贏，高股息是穩(wěn)健之選，從中期來看，全球市場對中國的機(jī)制、效率、社會治理能力等可能會重新認(rèn)知，同時(shí)也需要系統(tǒng)性地思考全球低利率持續(xù)下的投資策略。
盡管此次MLF未下調(diào)， 但3月20日LPR數(shù)據(jù)將備受關(guān)注。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，3月市場化降息進(jìn)程還會延續(xù)，近期公開市場資金利率持續(xù)處于低位，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)1年期LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)5-10個(gè)基點(diǎn)。
值得一提的是，在昨日“國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布會上”央行貨幣政策司司長孫國峰提到，下一步，央行將繼續(xù)綜合采取多種措施促進(jìn)貸款利率明顯下行，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三種政策措施為：一是運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，為降低企業(yè)融資成本提供良好的流動性環(huán)境；二是繼續(xù)推進(jìn)LPR改革，有序推進(jìn)存量浮動利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，引導(dǎo)完善商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）體系，將LPR內(nèi)嵌入銀行內(nèi)部利率機(jī)制中，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款實(shí)際利率的潛力；三是引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)微觀主體活力，暢通經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)。
市場反應(yīng)消極
在美聯(lián)儲宣布降息后，新西蘭聯(lián)儲緊急降息75個(gè)基點(diǎn)。同日，香港金管局宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.86%，即時(shí)生效。澳門金管局也宣布，將澳門貼現(xiàn)窗基本利率下調(diào)至1.50%。日本央行宣布，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日會召開為期一天的緊急政策會議，代替原定于3月18日至19日召開的政策會議。然而，從目前反應(yīng)來看，市場似乎對美聯(lián)儲的降息行動并不買賬。
該消息宣布后，美國股指期貨觸發(fā)跌停，因投資者擔(dān)心美聯(lián)儲采取緊急措施未能抵御該病毒對經(jīng)濟(jì)的破壞。截至紐約時(shí)間3月15日18:50，標(biāo)普500指數(shù)期貨合約下跌4.8%，至2555.50；由于其波動劇烈，過去六個(gè)交易日內(nèi)有五天都觸發(fā)跌停。美國國債收益率再度狂跌，10年期國債收益率暴跌超28%，收益率又回到了0.7%以下。
在美國市場再度跌停之際，亞太市場開盤反應(yīng)則略顯明淡。日本和韓國市場率先開盤，雙雙開高，但隨后下跌，跌幅卻不算大。一位美股投資者說，當(dāng)前市場正處于一種世界末日的感覺。美聯(lián)儲已經(jīng)打完了大部分子彈，市場只剩下裸奔?；旧?，全球經(jīng)濟(jì)前景陰云密布。
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，現(xiàn)在美聯(lián)儲宣布降到零利率，并實(shí)施7000億美元QE，增加流動性，但是這些措施能否扭轉(zhuǎn)市場大的趨勢，至少目前還沒看到任何成效。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，市場底往往比政策底更低，這也就意味著美股指數(shù)還有較大下降空間。
3月16日，在5500億普惠金融定向降準(zhǔn)資金落地的同時(shí)，央行開展為期1年的中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率3.15%，與此前持平。今日不開展逆回購操作。就在央行宣布中標(biāo)利率持平前的幾個(gè)小時(shí)，美聯(lián)儲迫不及待地宣布降息了。美東時(shí)間3月15日下午17點(diǎn)，美聯(lián)儲公開市場委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)降100基點(diǎn)，至0-0.25%，并宣布將重啟量化寬松政策，這也是美聯(lián)儲史上最大單次降息力度。
此前，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，3月MLF再度降息的概率加大，并將引導(dǎo)3月20日的LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)下行。然而，中國央行今日并沒有像市場預(yù)期那樣跟隨美聯(lián)儲降息而下調(diào)MLF的操作利率。方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示，穩(wěn)定市場是央行目前貨幣政策的重要訴求，今年或仍有兩次全面降準(zhǔn)的機(jī)會。
人社部“力推”電子勞動合同，確保就業(yè)局勢總體穩(wěn)定
人社部力推電子勞動合同，確保就業(yè)局勢總體穩(wěn)定3月10日，人社部印發(fā)《人力資源社會保障部辦公廳關(guān)于訂立電子勞動合同有關(guān)問題的函》。文件明確可使用電子勞動合同。幫助就業(yè)、及時(shí)返崗，努力降低疫情對就業(yè)的影響，確保就業(yè)局勢總體穩(wěn)定。發(fā)改委、工信部發(fā)布7大5G工程發(fā)改委、工信部發(fā)布7大5G工程國家發(fā)展改革委、工業(yè)和...美聯(lián)儲密集降息
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日晚間，美聯(lián)儲緊急宣布，將基準(zhǔn)利率降至接近零水平，并啟動規(guī)模達(dá)7000億美元新一輪量化寬松，以應(yīng)對COVID-19病毒對美國經(jīng)濟(jì)造成的影響。與這次降息相配合，美聯(lián)儲還宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃，包括幾個(gè)月內(nèi)回購至少5000億美元國債，增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔(dān)保證券。并將從周一開始分期購買400億美元。
早在3月3日，美聯(lián)儲剛緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。半個(gè)月如此密集如此大幅度的降息，對美聯(lián)儲來說史上罕見。美聯(lián)儲這次行動讓人聯(lián)想到2008年金融危機(jī)。早在2008年金融危機(jī)時(shí)期，美聯(lián)儲一攬子刺激措施是在數(shù)月內(nèi)推行，當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲為挽救經(jīng)濟(jì)，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延續(xù)了7年的零利率政策。然而，今日凌晨的舉動包括多個(gè)計(jì)劃，降息和量化寬松政策，但都在一天內(nèi)完成，且距離上一次緊急降息僅12日。
在今日緊急降息之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得經(jīng)濟(jì)增長面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此需要及時(shí)采取行動，來支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長。美國總統(tǒng)特朗普在白宮表示，他對此非常滿意。“這是一個(gè)很大的進(jìn)步，我非常高興，華爾街也有很多人非常高興！這讓我們終于與其他國家一樣了！”這是鮑威爾于2018年初到任美聯(lián)儲主席一職來第一次得到特朗普的“表揚(yáng)”，也是特朗普擔(dān)任總統(tǒng)以來第一次對美聯(lián)儲表達(dá)了認(rèn)可，此前特朗普曾無數(shù)次表達(dá)對美聯(lián)儲利率太高的不滿。
加大匯率升值壓力
3月13日，央行發(fā)布公告稱將今日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。具體來看，定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元。其中對達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放長期資金1500億元。那么，美聯(lián)儲此次緊急降息會對中國產(chǎn)生哪些影響？
中金公司研究報(bào)告指出，美聯(lián)儲降息至零短期將加大中國匯率升值的壓力，利率下調(diào)壓力也會增加。全球?qū)嶋H利率繼續(xù)下調(diào)，可能利好黃金。全球股市中估計(jì)中國市場相對彰顯韌性，“純內(nèi)需”相對跑贏，高股息是穩(wěn)健之選，從中期來看，全球市場對中國的機(jī)制、效率、社會治理能力等可能會重新認(rèn)知，同時(shí)也需要系統(tǒng)性地思考全球低利率持續(xù)下的投資策略。
盡管此次MLF未下調(diào)， 但3月20日LPR數(shù)據(jù)將備受關(guān)注。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，3月市場化降息進(jìn)程還會延續(xù)，近期公開市場資金利率持續(xù)處于低位，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)1年期LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)5-10個(gè)基點(diǎn)。
值得一提的是，在昨日“國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布會上”央行貨幣政策司司長孫國峰提到，下一步，央行將繼續(xù)綜合采取多種措施促進(jìn)貸款利率明顯下行，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三種政策措施為：一是運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，為降低企業(yè)融資成本提供良好的流動性環(huán)境；二是繼續(xù)推進(jìn)LPR改革，有序推進(jìn)存量浮動利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，引導(dǎo)完善商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）體系，將LPR內(nèi)嵌入銀行內(nèi)部利率機(jī)制中，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款實(shí)際利率的潛力；三是引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)微觀主體活力，暢通經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)。
市場反應(yīng)消極
在美聯(lián)儲宣布降息后，新西蘭聯(lián)儲緊急降息75個(gè)基點(diǎn)。同日，香港金管局宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.86%，即時(shí)生效。澳門金管局也宣布，將澳門貼現(xiàn)窗基本利率下調(diào)至1.50%。日本央行宣布，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日會召開為期一天的緊急政策會議，代替原定于3月18日至19日召開的政策會議。然而，從目前反應(yīng)來看，市場似乎對美聯(lián)儲的降息行動并不買賬。
該消息宣布后，美國股指期貨觸發(fā)跌停，因投資者擔(dān)心美聯(lián)儲采取緊急措施未能抵御該病毒對經(jīng)濟(jì)的破壞。截至紐約時(shí)間3月15日18:50，標(biāo)普500指數(shù)期貨合約下跌4.8%，至2555.50；由于其波動劇烈，過去六個(gè)交易日內(nèi)有五天都觸發(fā)跌停。美國國債收益率再度狂跌，10年期國債收益率暴跌超28%，收益率又回到了0.7%以下。
在美國市場再度跌停之際，亞太市場開盤反應(yīng)則略顯明淡。日本和韓國市場率先開盤，雙雙開高，但隨后下跌，跌幅卻不算大。一位美股投資者說，當(dāng)前市場正處于一種世界末日的感覺。美聯(lián)儲已經(jīng)打完了大部分子彈，市場只剩下裸奔?；旧?，全球經(jīng)濟(jì)前景陰云密布。
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，現(xiàn)在美聯(lián)儲宣布降到零利率，并實(shí)施7000億美元QE，增加流動性，但是這些措施能否扭轉(zhuǎn)市場大的趨勢，至少目前還沒看到任何成效。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，市場底往往比政策底更低，這也就意味著美股指數(shù)還有較大下降空間。
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