中信證券研報指出，鞋服代工行業(yè)核心競爭優(yōu)勢來源于生產(chǎn)規(guī)模、效率、研發(fā)能力和長期戰(zhàn)略穩(wěn)定的專業(yè)管理層，并在上述優(yōu)勢下建立起長期持續(xù)優(yōu)化的客戶結(jié)構(gòu)壁壘。去庫存時代，在品牌客戶加強研發(fā)、產(chǎn)能布局分散化、交期縮短和ESG能力等差異化能力提升需求的行業(yè)趨勢下，具有研發(fā)能力壁壘、海外產(chǎn)能布局先發(fā)優(yōu)勢、智能和自動制造先發(fā)投入優(yōu)勢的龍頭代工廠有望持續(xù)受益。預(yù)計5年內(nèi)單一代工企業(yè)約有90億美元訂單空間。今年以來，整個行業(yè)呈現(xiàn)一定補庫存的趨勢，在此背景下，建議關(guān)注長期盈利能力突出、具備較強的業(yè)績修復(fù)彈性的代工龍頭企業(yè)，同時也看好盈利能力穩(wěn)定、產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)強的企業(yè)。校對：陶謙