太平洋證券研報(bào)指出，一、特斯拉開啟新能源汽車未來新的向上周期。未來三年是電動(dòng)車智能化升級(jí)的關(guān)鍵階段，其中特斯拉是核心驅(qū)動(dòng)力。2025年特斯拉的FSD有望逐步在全球迎來大拐點(diǎn)，從而推動(dòng)新能源汽車行業(yè)真正進(jìn)入智能化時(shí)代；同時(shí)，電動(dòng)車的智能化還將產(chǎn)生很多價(jià)值倍增的延伸：機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等。在特斯拉的鯰魚效應(yīng)下，國(guó)內(nèi)外電動(dòng)車龍頭有望加速智能化應(yīng)用，從而打開需求的空間。二、歐美等海外市場(chǎng)有望持續(xù)超預(yù)期。由于補(bǔ)貼退坡已過關(guān)鍵期+碳考核，歐洲電動(dòng)車市場(chǎng)有望加速發(fā)展。美國(guó)市場(chǎng)在特斯拉引領(lǐng)下（新車型+其他車企發(fā)力）有望進(jìn)入滲透率加速提升的階段。歐美之外的海外市場(chǎng)也有望超預(yù)期。三、國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈有望開啟全球業(yè)務(wù)向上三年周期。1）下游：智能化倒逼行業(yè)進(jìn)化，華為、小米等強(qiáng)勢(shì)崛起；比亞迪乘勢(shì)而上。2）中游：電池、電機(jī)、電控等各方面全面升級(jí)，類固態(tài)升級(jí)的典型。3）上游：新能源金屬已處于大周期底部范圍，大概率在2025年確認(rèn)底部，重視鋰、鈷等金屬機(jī)會(huì)。由于特斯拉等企業(yè)推動(dòng)的智能化加速+行業(yè)供需重塑，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈未來有望進(jìn)入向上三年周期，建議關(guān)注：核心成長(zhǎng)，寧德時(shí)代、億緯鋰能等。2）受益新技術(shù)、新市場(chǎng)的新成長(zhǎng)：璞泰來、科達(dá)利等。3）從底部將逐步反轉(zhuǎn)的核心公司：天賜材料、新宙邦等。校對(duì)：李凌鋒