中信建投研報指出，2025年黃金交易節(jié)奏上，考慮實際利率的“非對稱影響”。美聯(lián)儲貨幣寬松的節(jié)奏以及通脹路徑的演繹，仍將牽引黃金的交易節(jié)奏。美債利率（黃金傳統(tǒng)持有成本）對金價仍產(chǎn)生影響，但或延續(xù)2023—2024年“跟漲不跟跌，漲多跌少”的交易新規(guī)律。中長期視角下，金價中樞仍將受益于以央行購金為代表的避險買盤的支撐。過去三年，美元和美國基本面持續(xù)強勁的核心原因是，通過大財政和資金回流提振美國資產(chǎn)，但也相應(yīng)加劇了美國和非美市場的割裂，形成了美元與非美資產(chǎn)之間反差。特朗普的諸多政策主張有可能固化或進(jìn)一步強化大財政、科技創(chuàng)新和全球資金再平衡，演繹MAGA2.0。MAGA2.0的脆弱性在于，美國債務(wù)負(fù)擔(dān)偏高以及，全球貿(mào)易體系脆弱性。