輕鋼龍骨今年盈利高增長(zhǎng)明顯,值得關(guān)注

石膏板銷量增速回升,利潤(rùn)率存在上行可能,預(yù)計(jì)前三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)近30%。公司上半年石膏板銷量增長(zhǎng)13%,主要因近兩年產(chǎn)能擴(kuò)張有所放緩。

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集成吊頂選購(gòu)時(shí)需要注意的事項(xiàng)對(duì)于我們生活中的大多數(shù)人來說，裝修是件很大的事，可能一輩子就那么一兩次，所以，想要讓自己擁有......〖閱讀全文〗

今年三季度需求較好,銷量增速略高于上半年,預(yù)計(jì)全年可接近15%。成本上,紙價(jià)平穩(wěn)而煤價(jià)繼續(xù)下跌,再加上龍牌產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升,估計(jì)毛利率將在二季度31%的基礎(chǔ)上繼續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)Q3公司凈利潤(rùn)有望增長(zhǎng)25%左右,前三季度有望增長(zhǎng)30%。公司石膏板增速有望回歸15-20%,輕鋼龍骨與房屋有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。由于大量用于二次裝修,石膏板的需求增速穩(wěn)定,今年以來全行業(yè)需求增長(zhǎng)35%。而公司在持續(xù)高增長(zhǎng)后近兩年產(chǎn)能擴(kuò)張略有放緩,導(dǎo)致上半年銷量增速僅13%;我們預(yù)計(jì)未來公司擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)有望回歸15-20%的正常水平,因此對(duì)于其成長(zhǎng)性不必過分悲觀。



中期來看,輕鋼龍骨與房屋業(yè)務(wù)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。輕鋼龍骨若全配套發(fā)展空間超百億元,關(guān)注泰山是否進(jìn)軍龍骨市場(chǎng)。公司12年龍骨4.73億元僅為龍牌龍骨,泰山石膏并未配備。龍骨因可與石膏板共享銷售渠道而具備拓展的先天優(yōu)勢(shì)。從1㎡石膏板約用2kg龍骨看(5元/kg),若實(shí)現(xiàn)全配套,公司龍骨規(guī)模將超百億元,為石膏板的2倍以上,不過這主要取決于子公司泰山石膏是否進(jìn)入。

僅依靠龍牌龍骨配套率的提升,預(yù)計(jì)龍骨每年增長(zhǎng)20-%25%;若中低端龍骨明后年開始擴(kuò)張,基于泰山優(yōu)秀的管理能力帶來的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,有望復(fù)制泰山石膏板之前的迅猛發(fā)展,明顯提升公司成長(zhǎng)性。房屋業(yè)務(wù)穩(wěn)定拓展,新農(nóng)村建設(shè)或成契機(jī)。新型房屋因建設(shè)與使用的性能而在國(guó)外大量使用,在國(guó)內(nèi)的拓展正在進(jìn)行。

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自贊比亞項(xiàng)目后,公司開始在災(zāi)后重建及新農(nóng)村建設(shè)中推廣,效果較好。我們認(rèn)為隨著品牌度的提升與國(guó)內(nèi)對(duì)新型房屋使用習(xí)慣的認(rèn)可,房屋中長(zhǎng)期有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)且空間較大,但時(shí)間可能慢于龍骨。