2016年開(kāi)春，國(guó)內(nèi)家居建材平臺(tái)商老大紅星美凱龍（01528.HK）宣布擬回歸A股，將向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)建議A股發(fā)行，方案有待股東大會(huì)通過(guò)。據(jù)披露，紅星美凱龍計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不超過(guò)3.15億股A股，發(fā)行A股相當(dāng)于擴(kuò)大后內(nèi)資股總股本以及已發(fā)行總股本10.95%及8%。估計(jì)籌集的資金將不超過(guò)39.5億人民幣（下同），以及不超過(guò)30億超短期融資券。

家居建材行業(yè)大熱點(diǎn)，預(yù)測(cè)2016年家居建材行業(yè)的五大熱點(diǎn)

家居建材行業(yè)大熱點(diǎn)，預(yù)測(cè)2016年家居建材行業(yè)的五大熱點(diǎn)日子過(guò)得真快，轉(zhuǎn)眼間春節(jié)就過(guò)完了!雖然還有個(gè)正月十五元宵節(jié)，但從大年初七（2月14日）開(kāi) 始，所有的家居人便在朋友圈秀起了開(kāi)工照。有展示紅包利是的，有展示工廠放鞭炮迎開(kāi)門紅的，也有滿懷激情寫(xiě)下夢(mèng)想準(zhǔn)備大干一場(chǎng)的，反正是挺熱鬧。2016 年家居建材行業(yè)將呈現(xiàn)怎樣的新發(fā)展形勢(shì)隨著建材市場(chǎng)資源漸趨飽和、居民消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，以及互聯(lián)網(wǎng)+對(duì)家居建材實(shí)體......

一旦成功回歸A股，紅星美凱龍將會(huì)獲得大約69.5億元的融資。而紅星美凱龍的資金需求也較為迫切，剛于2015年6月登陸港交所，融資55億元，就在當(dāng)年7月推出百億公司債方案，發(fā)行公司本金總額不超過(guò)人民幣40億元或等值外幣的債券有關(guān)的相關(guān)事宜，并于同年11月開(kāi)始發(fā)行第一期40億公司債。部分業(yè)內(nèi)人士指出，A股資本市場(chǎng)大環(huán)境變得寬松，不少企業(yè)選擇A股上市，這不失為車建新重啟A股IPO之動(dòng)力。紅星美凱龍2014年在國(guó)內(nèi)A股遞交過(guò)上市申請(qǐng)書(shū)，當(dāng)時(shí)地產(chǎn)是受限制板塊，因此當(dāng)時(shí)做上市準(zhǔn)備的時(shí)候就進(jìn)行了剝離，最后上市資產(chǎn)包內(nèi)的資產(chǎn)以商業(yè)地產(chǎn)為主。

商業(yè)地產(chǎn)的資金沉淀不言而喻。此前，中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)聯(lián)盟副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)王永平接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪分析指出，紅星美凱龍上市資產(chǎn)包內(nèi)除了兩個(gè)已開(kāi)業(yè)的項(xiàng)目之外，大部分項(xiàng)目都在開(kāi)發(fā)階段，資金沉淀較大。此外，紅星美凱龍給投資者講述的仍然是基于傳統(tǒng)概念的商業(yè)模式，投資也是在公司現(xiàn)有框架范圍內(nèi)進(jìn)行，屬于偏保守型策略。上市后，或許是為了迎合投資者口味，紅星美凱龍進(jìn)一步提出“家居建材行業(yè)全渠道平臺(tái)商”的定位，著力打造線上線下O2O商業(yè)模式。無(wú)疑，回歸A股將令紅星美凱龍打通境內(nèi)外融資渠道，緩解轉(zhuǎn)型之后平臺(tái)搭建所面臨的資金饑渴，車建新的如意算盤能否如愿？

梳理公開(kāi)資料不難發(fā)現(xiàn)，2012年至今，紅星美凱龍?jiān)谵D(zhuǎn)型方面付出頗多，不斷開(kāi)拓新業(yè)務(wù)。根據(jù)2015年中報(bào)，公司銷售及分銷開(kāi)支為5.55億元（占收入13.0%），相比2014年同期人民幣4.56億元增長(zhǎng)21.7%，主要系報(bào)告期內(nèi)商場(chǎng)數(shù)量增加，廣告及宣傳費(fèi)用增長(zhǎng)。相應(yīng)地，行政開(kāi)支4.26億元，相比2014 年同期4.03億元增長(zhǎng)5.7%。由于融資增加，集團(tuán)財(cái)務(wù)成本為4.81億元，相比2014年同期4.5億元增長(zhǎng)6.9%，但資金利用效率有所提高。紅星美凱龍自2007年至2012年連續(xù)5年躋身中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)前50位，2012年7月，紅星美凱龍推出紅美商城，2013年3月更名為紅星美凱龍星易家，法人代表是車建新的妹妹車建芳。



成立星易家的初衷就是想把紅星美凱龍作為家居賣場(chǎng)的模式在線上復(fù)制，打造一個(gè)綜合的家居電商平臺(tái)，也就是類似于天貓的家居領(lǐng)域綜合性電商平臺(tái)。但星易家在運(yùn)營(yíng)上并不順利，掌舵人幾易其手，直至2015年，或許是為了上市，星易家的品牌被放棄。而車建新并未停止過(guò)體驗(yàn)式商業(yè)模式的嘗試，赴港上市之初，曾對(duì)投資者如此描述紅星美凱龍的愿景：公司將以此為契機(jī)，在大城市開(kāi)發(fā)第二品牌，開(kāi)發(fā)家裝界的互聯(lián)網(wǎng)金融，全力推進(jìn)O2O平臺(tái)，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

從渠道商的角色轉(zhuǎn)變?yōu)橐源罱ㄉ虉?chǎng)平臺(tái)為核心的運(yùn)營(yíng)商。這意味著紅星美凱龍除了擴(kuò)張固有的家居業(yè)務(wù)之外，其電子商務(wù)平臺(tái)、消費(fèi)金融、物流配送、住建集采等產(chǎn)業(yè)也將成為投資發(fā)展的新贏利點(diǎn)。“輕重雙輪”的新業(yè)務(wù)模式帶出資金需求，2015年紅星美凱龍的借貸需求有所增加。根據(jù)2015年中報(bào)，集團(tuán)總借貸包括銀行及其他借款與債券合計(jì)180.96億元，其中于一年內(nèi)或按要求償還的部分為41.25億元，應(yīng)于一年以上但不超過(guò)兩年償還部分為29.43億元，應(yīng)于兩年以上但不超過(guò)五年償還部分為80.95億元，應(yīng)于五年以上償還部分為29.33億元；截至報(bào)告期末，固定利率借貸的金額為62.09億元。換言之，2016年上半年，紅星美凱龍需要償還超過(guò)40億元借貸款。

轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)；還款壓力的表象之下，是在尋求IPO的路上，紅星美凱龍的規(guī)模增長(zhǎng)。目前，紅星美凱龍經(jīng)營(yíng)51家自營(yíng)商場(chǎng)，總經(jīng)營(yíng)面積397萬(wàn)平方米，平均出租率97%。其中，有17家分布于北京、上海、天津、重慶四個(gè)直轄市，比例達(dá)到33.3%，上述自營(yíng)商場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)面積146萬(wàn)平方米，比例達(dá)到36.8%。與此同時(shí)，委管商場(chǎng)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到112家，總經(jīng)營(yíng)面積685萬(wàn)平方米，平均出租率 94%。其中，有80家分布在華東、華北區(qū)域，比例達(dá)到71.4%。并且，已簽訂合約籌備中的委管商場(chǎng)項(xiàng)目409個(gè)，已獲得地塊的項(xiàng)目有 215個(gè)。

如前所述，在擴(kuò)張的同時(shí)，需要大量資金沉淀，因此，紅星美凱龍2015年上半年抵押了價(jià)值541.47億元的投資物業(yè)。2015年已簽約的待收購(gòu)與投資的支出大約為69億元。一名業(yè)內(nèi)人士指出，越來(lái)越多商業(yè)地產(chǎn)面積握在手中，倒逼紅星美凱龍籌謀轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，上市可理解為打開(kāi)輕資產(chǎn)路徑的必經(jīng)之路。根據(jù)公開(kāi)信息披露，近年來(lái)紅星美凱龍負(fù)債率不算低，2013年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.96%，2014年為48%，2015年上半年為46.8%。

對(duì)于紅星美凱龍而言，輕資產(chǎn)就意味著減少自營(yíng)商場(chǎng)面積增加委托經(jīng)營(yíng)商場(chǎng)面積，港股上市之前，紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)有158家商場(chǎng)，上市之后，商場(chǎng)總數(shù)增加至163家，自營(yíng)商場(chǎng)51家，委管商場(chǎng)的數(shù)量則是自營(yíng)的翻倍。在上述112家委托管理商場(chǎng)中，單個(gè)項(xiàng)目可獲得3200萬(wàn)-6300萬(wàn)不等的咨詢費(fèi)用。隨著委管業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，紅星美凱龍?jiān)诮ㄔO(shè)O2O平臺(tái)，為客戶提供全渠道消費(fèi)體驗(yàn)等方面加大了力度，投入港股IPO集資的10%，用于提供全流程、全平臺(tái)式的統(tǒng)一電商采購(gòu)配套服務(wù)。

大經(jīng)濟(jì)環(huán)境下家居建材企業(yè)的發(fā)展陷入低迷，庫(kù)存以及資金問(wèn)題嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展

伴隨全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的逐漸加快，家居建材市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也在不斷發(fā)生著變化，與此同時(shí)，日新月異的時(shí)代發(fā)展局勢(shì)也使得家居建材企業(yè)面臨著更多的挑 戰(zhàn)。對(duì)于家居建材企業(yè)來(lái)說(shuō)，在時(shí)下的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)中，唯有對(duì)市場(chǎng)環(huán)境做出科學(xué)的分析，才能在今后的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中少走一些彎路。2016年家居建材行業(yè)將呈現(xiàn)怎 樣的新發(fā)展形勢(shì)隨著建材市場(chǎng)資源漸趨飽和、居民消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，以及互聯(lián)網(wǎng)+對(duì)家居建材實(shí)體店的沖擊，家居建......

今年1月8日，紅星美凱龍宣布聘任李斌擔(dān)任紅星美凱龍集團(tuán)總裁職務(wù)。李斌是原蘇寧云商集團(tuán)副COO、運(yùn)營(yíng)總部執(zhí)行總裁。車建新公開(kāi)表態(tài)歡迎李斌加入，李斌也表示，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，傳統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)完全可以打通，創(chuàng)造一個(gè)“新生態(tài)”。2014年，紅星美凱龍折戟A股IPO，2015年成功于港交所上市，而今年再度啟動(dòng)A股IPO，可見(jiàn)車建新走輕資產(chǎn)路徑的決心。