紅星美凱龍資產(chǎn)負(fù)債率仍處合理范圍內(nèi)，現(xiàn)金流狀況整體表現(xiàn)健康

隨著紅星美凱龍現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的第六批IPO預(yù)披露名單中，備受投資者關(guān)注的資產(chǎn)負(fù)債率成為焦點(diǎn)。從招股說明書看到，2011年、2012、2013年末，合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.29%、72.29%、75.59%，雖然仍處于較高水平，但據(jù)券商投行專業(yè)人士介紹，證監(jiān)會(huì)在考察企業(yè)的負(fù)債情況時(shí)更為看重母公司口徑的資產(chǎn)負(fù)債率，同期公司該指標(biāo)分別為67.91%、65.01%、66.96%。結(jié)合紅星美凱龍近三年來業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平增長(zhǎng)較快的態(tài)勢(shì)來看，對(duì)于處于成長(zhǎng)期公司而言該指標(biāo)的表現(xiàn)應(yīng)仍然處于合理范圍內(nèi)。

紅星美凱龍?jiān)谡泄烧f明書中稱，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因系公司注重自有商場(chǎng)的建設(shè)，由于原有資本金規(guī)模及融資渠道的限制，公司主要通過銀行借款等長(zhǎng)期負(fù)債方式解決資金需求。目前公司經(jīng)營(yíng)正常、財(cái)務(wù)健康。

有會(huì)計(jì)師分析認(rèn)為，高負(fù)債率是由于企業(yè)發(fā)展的需要，負(fù)債率正逐年下降，且利息保障倍數(shù)較高，現(xiàn)金流充沛，會(huì)有較強(qiáng)償債能力。同時(shí)，由于賬面資產(chǎn)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為歷史成本計(jì)量原則，自有商場(chǎng)有很大的市場(chǎng)價(jià)值增值情況未能反應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表中，因此如按照公允價(jià)值計(jì)量原則公司的實(shí)際負(fù)債率會(huì)大幅降低。

紅星美凱龍收購(gòu)吉盛偉邦 文章簡(jiǎn)介：紅星美凱龍收購(gòu)吉盛偉邦2月11日，紅星美凱龍對(duì)外宣布，全資收購(gòu)行業(yè)排名第三的吉盛偉邦，雙方已簽署框架協(xié)議，近期將完成全部收購(gòu)事宜。此次收購(gòu)案將進(jìn)一步強(qiáng)化紅星美凱龍?jiān)?a href="http://www.cqytjc.cn/" target="_blank">家居流通行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌的地位。家居行業(yè)201......

近年來，家居建材流通企業(yè)均積極擴(kuò)大連鎖網(wǎng)絡(luò)以實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，紅星美凱龍將借助其在品牌影響力、家居建材供應(yīng)商資源和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)方面的優(yōu)勢(shì)獲得更快發(fā)展，并將在時(shí)機(jī)成熟時(shí)通過兼并收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

有關(guān)專家認(rèn)為，隨著家居建材行業(yè)內(nèi)品牌集中度的不斷提高，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的家居建材制造企業(yè)將享有更高的市場(chǎng)份額，這類企業(yè)與家居建材流通行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)通過戰(zhàn)略合作方式共同發(fā)展，也將帶動(dòng)家居建材流通行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面。因此，家居建材流通行業(yè)的集中度將穩(wěn)步提升。



截至2013年12月31日，紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)有130家家居商場(chǎng)，商場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)90多個(gè)城市，初步形成了全國(guó)性的商場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)布局，目前是在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中經(jīng)營(yíng)家居商場(chǎng)數(shù)量最多的企業(yè)。

據(jù)了解，自有商場(chǎng)投資仍然是紅星美凱龍未來發(fā)展戰(zhàn)略中的重點(diǎn)，他們對(duì)長(zhǎng)期資金的需求仍將不斷增加。

記者注意到，上市后募集的資金中有33.3億元將投入8個(gè)新店項(xiàng)目，其中包括合肥紅星美凱龍四里河項(xiàng)目、武漢紅星美凱龍世博家居廣場(chǎng)項(xiàng)目、重慶紅星美凱龍博覽家居生活廣場(chǎng)等自建商場(chǎng)發(fā)展項(xiàng)目；有3.2億元用于信息化系統(tǒng)升級(jí)改造項(xiàng)目和電子商務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目；而用于償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的資金只有8億元。

此外，報(bào)告稱，截至2011年12月31日、2012年12月31日及2013年12月31日，公司合并口徑的凈營(yíng)運(yùn)資金分別為-33.46億元、-13.73億元、-39.28億元。紅星美凱龍?jiān)趫?bào)告中表示，凈營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)數(shù)的原因主要和公司的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)系，公司的主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為房屋建筑物及土地等長(zhǎng)期資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)在公司的整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比較小，使得公司的流動(dòng)負(fù)債超過了流動(dòng)資產(chǎn)。公司流動(dòng)負(fù)債除短期銀行借款外，以預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款為主。預(yù)收賬款包括預(yù)收的租金及管理費(fèi)、與委托經(jīng)營(yíng)管理商場(chǎng)相關(guān)的服務(wù)費(fèi)等，未來將確認(rèn)為收入，無需償還；其他應(yīng)付款中包括商戶租賃定金、商戶質(zhì)量保證金及押金，考慮到公司的租戶較為穩(wěn)定，公司在短期內(nèi)并無償付壓力。

此外，更能全面、整體評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流健康情況的“年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”指標(biāo)顯示，紅星美凱龍于2011年、2012、2013年末該指標(biāo)分別為35.59、37.75、38.19億元，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步增加的態(tài)勢(shì)。